130亿收购育碧？腾讯出海得学米哈游

“无论是想要更高的DAU，还是更多愿意为高质量内容付费的用户，出海都是必经之路。特别是内容向游戏，立项之初就要面向全球市场开发。”

半年报发布后，腾讯集团高级副总裁马晓轶在一次内部沟通会中提出了上面的观点。从这些表态中我们不难看出，制作适合全球玩家的游戏作品是腾讯未来一段时间内的重要目标。现在，一条显而易见的捷径摆在了腾讯的面前。

本月，彭博社发布独家消息，腾讯和Guillemot家族正在考虑全面收购育碧股份，并实现私有化，以期挽救目前育碧的糟糕业绩。育碧股价跌至11年来冰点的当下，小股东希望把股份出售给其他战略投资者。显然，腾讯是合适的“接盘”对象。这则消息发出后，育碧公司股价一度上涨超过33%。

育碧（图源：育碧官网）

一周之后，育碧正面回应了这则传闻。育碧表示，他们注意到了媒体对于公司潜在利益的猜测。公司会定期审查所有符合股东利益的战略选择，并在适当的时候向市场通报。育碧这样的表态仍是官方辞令，但它们没有断然否认传闻的可能性，给人们留下了遐想的空间。

今年，腾讯不断提升游戏业务的出海进度和水平。《王者荣耀》在海外重新上线，赢得了超预期的反响。今天依旧是内容为王的时代。如果腾讯通过私有化的形式获得了育碧公司的主要控制权，多个具有全球影响力的游戏IP可以直接赋能腾讯游戏的出海业务。

市场风向在不断变化，腾讯需要时刻审视和调整自己的出海策略。如何改进管理和干预方式，提升IP深度开发水平？这是腾讯游戏出海下一阶段的主要课题。在这一点上，米哈游等后发公司给了腾讯一个借鉴的模板——专注一条赛道不断深挖。

ZZZQ作祟？育碧的病根在公司战略

如果以游戏产量论英雄，育碧今年推出了9款新作，算得上十分高产。《波斯王子：失落的王冠》《碧海黑帆》《不羁联盟》《星球大战：亡命之徒》等四款重头作品足以撑起育碧今年的发售表。《刺客信条：影》若维持原本的发售计划，育碧的游戏阵容将异常豪华。

然而，这些游戏的市场表现没有让育碧的业绩迎来新高，反倒持续拉低了它们的财务预期。《碧海黑帆》开发多年，但近两个月Steam在线人数峰值不足3000人。另一款服务型游戏《不羁联盟》同样不及育碧的预期。自8月开始，《不羁联盟》的DAU就降到了20万以下。截至目前，育碧公司的估值已经跌至16.99亿欧元（约合人民币131.33亿）。

《星球大战：亡命之徒》和《刺客信条：影》本来是育碧寄予厚望的两款3A单机大作，但它们同样命运多舛。

《星球大战：亡命之徒》bug过多，潜行过程中敌方AI体验糟糕，主角的脸模也被部分玩家指责有迎合当下西方政治正确的嫌疑。最终，《星球大战：亡命之徒》一个月内仅售出100万份，远远配不上《星球大战》这个IP的名头。

过度追求政治正确的指责同样出现在《刺客信条：影》身上。自《刺客信条：影》首部预告片发布后，有关黑人男性主角弥助和文化挪用的争议就从来没有停歇。大量日本玩家和政府议员开始抵制《刺客信条：影》，育碧不得不做出了将游戏延期到2025年2月的决定。

《刺客信条：影》（图源：IGN）

许多人会把育碧现在的衰落归咎于游戏中政治正确内容过多。然而，分析育碧的公司战略不难发现，这家法国游戏巨头陷入经营困境几乎是必然。

一位行业人士告诉小娱，育碧近几年各种战略转向，核心目的都是同一件事——破圈。为了破圈，育碧努力让所有的游戏IP都去迎合轻度玩家。育碧的这种策略集中体现在疯狂制作服务型游戏（长线运营的大DAU游戏）。

吃鸡火了？育碧就大肆立项大逃杀游戏。《逃离塔科夫》人气飙升，育碧也跟风制作塔科夫like游戏。可惜的是，《彩虹六号：围攻》之后，育碧再也没推出过破圈的服务型游戏。而《超猎都市》可以看作育碧押注服务型游戏失败的缩影。

2020年，育碧突然公布了一款融合吃鸡和守望先锋的射击游戏《超猎都市》。然而，吃鸡游戏的市场已经被吃鸡和《堡垒之夜》瓜分完毕，后来者很难从这两款游戏手中抢走一定的市场份额。游玩体验不如前面两款游戏的《超猎都市》自然无法免俗。运营两年后，《超猎都市》随即宣告停运。

《超猎都市》（图源：育碧官网）

同时，育碧的一些重点游戏IP错过了转型的窗口。比如《刺客信条》系列从《刺客信条：起源》开始转型成为开放世界RPG游戏，吸引了大量轻度玩家。但是在《刺客信条：英灵殿》之后，育碧没有及时完成转型，玩家对开放世界RPG感到了厌烦，IP影响力被大大削弱。

更加令人担心的是，育碧目前最新的公司战略，仍然是制作开放世界游戏和服务型游戏。开放世界RPG玩家玩腻了，服务型游戏的运营经验依旧不多。如果育碧继续沿着上面的战略思路开发游戏，市值持续缩水是大概率事件。

另外，育碧各家工作室的产能也在不断降低。一些本来每年都有稳定作品产出的IP，逐渐变成3年甚至5年推出一款作品。

AI作图by娱乐资本论

2020年之前，粉丝们每年都可以玩到一款《刺客信条》新作。《刺客信条：英灵殿》上市后，这一IP便退出了年货的行列。而《星球大战：亡命之徒》自官宣到上市，也经历了三年的时间。当育碧无法稳定地产出平均水准的3A游戏时，公司收入自然直线下滑。

合作项目不力，腾讯仍然需要育碧

育碧命悬一线，它们不得不打出了私有化那一张牌。那么，牌桌的另一边腾讯的是怎样思考这件事的呢？

按照各家媒体的推测，腾讯将为育碧的私有化发挥巨大的作用。目前，腾讯直接持有育碧股份9.986%，间接持有7.485%。私有化完成后，育碧公司的实控人大概率还将是现任首席执行官Yves Guillemot以及他的家族，但腾讯持股比例或许将得到大幅度提升。腾讯也有机会进入育碧董事会，发挥更多作用。

腾讯海外游戏公司投资布局（部分）

2018年开始，双方进行过多次游戏开发层面的合作。《彩虹六号》《全境封锁》和《刺客信条》等多个育碧IP都曾将手游版的开发工作交给腾讯旗下的工作室。然而，这些手游的结果大多无疾而终。

其中，比较典型的案例是《刺客信条：侠隐》。2022年9月，育碧首次公开了一款以秦朝为历史背景的刺客信条手游。在此之前，相关试玩片段在网上泄露，外界就已经得知它的开发商是腾讯。腾讯和育碧的目标是打造一款符合中国玩家审美喜好的《刺客信条》游戏，并以此撬动中国市场。去年年底，这款《刺客信条》手游拿到了版号，正式定名《刺客信条：侠隐》。

今年3月，《刺客信条：侠隐》迎来了命运的转折点。一些腾讯内部工作的知情人士表示，因为海外beta测试反响平平，开发时间长达7年的《刺客信条：侠隐》疑似被取消，项目组成员收到通知并开始休假。腾讯和育碧没有公开对这则传闻进行回应，但《刺客信条：侠隐》却真的开启了它的“侠隐”之路。

《刺客信条：侠隐》（图源：刺客信条wiki）

另外，腾讯还参与开发了《全境封锁：曙光》和《彩虹六号》手游版。他们的上线日期被育碧一再推迟。这两款游戏被推迟的原因和《刺客信条：侠隐》类似，都是Beta测试时玩家反馈不佳，制作组需要对游戏机制和游玩体验做进一步调整。

有关日本游戏出海的文章中小娱也曾提到，腾讯投资了许多日本游戏公司，但这些日厂无论是游戏产量和口碑都没有给腾讯带来增益，可以说是一些失败的投资。某种程度上说，育碧现在的处境与这些日厂非常类似，腾讯给育碧的投资也在“打水漂”边缘徘徊。

如果育碧私有化成功，腾讯能够成为育碧的大股东，对于他们而言最大的好处自然是提振育碧的市值和股价，挽救一笔失败的投资。

同时，正如文章开头所述，游戏出海已经成为腾讯游戏业务的核心。内容向游戏必须面向全球市场开发。凭借《妮姬：胜利女神》《王者荣耀海外版》《夜族崛起》等多品类多平台游戏的成功，腾讯国际业务品牌Level Infinite全球化布局愈发加深。腾讯需要大量具有全球影响力的IP，为海外游戏公司输出全球化合作的新范式。

育碧恰好能满足腾讯的需求。他们手中拥有数十个多元化品类的游戏IP。部分年货IP没有被育碧近几年的糟糕表现败光玩家好感度。被雪藏的《雷曼》等标志性IP全球拥有数千万粉丝，仍有开发的潜力。

挑战在即：育碧看重小体量，腾讯着眼赛道

现在，育碧私有化的可能性从0%来到了1%，这家法国公司命运的齿轮开始飞速转动。育碧将会踏入哪一条河流目前尚不清楚。但小娱认为，育碧公司如果想要扭转公司颓势，路径还是比较明确的。

首先，育碧需要调整既有的游戏开发策略，推出符合自身优势且粉丝喜闻乐见的作品。

育碧当下遇到的困境中，服务型游戏泛滥是绕不开的话题。《超猎都市》等一系列游戏都证明，育碧可以构思出一些不错的服务型游戏的点子，但他们很难持续为玩家提供新的游戏内容，更新周期也不稳定。疯狂制作服务型游戏的结果只会让育碧进一步“扬短避长”。

相比之下，《刺客信条：幻景》这样小体量的动作冒险游戏，一经上市就获得了玩家的认可。《刺客信条：幻景》上线第一周，首发玩家数量和《刺客信条：起源》《刺客信条：奥德赛》等成功作品一致。50美元的定价策略拖累了《刺客信条：幻景》的销量，但动作冒险游戏的思路仍然值得育碧继续尝试。

《刺客信条：幻景》（图源：育碧官网）

其次，育碧需要提升游戏的开发效率，保证3A游戏的持续供应。过往的文章中小娱曾经提到，远程办公一定程度上拖延了游戏开发的效率，育碧身上也有着类似的问题。

9月，育碧发布新规，要求员工们每周三天返回办公室工作。这一要求受到了员工们强烈的抗议。现在的海外游戏公司，拒绝员工远程办公被视作一件不可接受的事情。如何在远程办公的情况下提升游戏的开发效率？这依旧是育碧需要头疼的事情。

育碧调整开发策略势在必行。如果育碧私有化成功，腾讯的出海业务将面临结构性变化，他们同样需要做出改变。

依照育碧目前的经营状况，私有化后腾讯需要进行更多管理上的调整和干预。从过往经验出发，腾讯不会对海外游戏公司进行过多管理层面的干预。如果腾讯把控制权交还给现任CEO的家族管理，那么育碧的未来很难实现根本性蜕变。股价的短时间回升只会是一种回光返照。

这意味着，腾讯需要打破惯例，在育碧的董事会中施加更多影响力。同时，腾讯还可以把立项、研发、发行等环节的先进经验输送到育碧，提升互相的合作紧密程度。

另一方面，腾讯管理育碧时应该向米哈游学习。

马化腾曾在一次会议上表示，“我们希望在软件和游戏研发方向横向做透、做扎实，而不是在一个纵深角度跟其他游戏公司或硬件厂商为敌，更关键的还是找准自己的主业并聚焦，这样更有胜算。”

马化腾总结出的这点希望，恰恰是米哈游一直在坚持的公司战略——找准主业并在自己擅长的二次元赛道上不断深耕。

《崩坏：星穹铁道》（图源：米哈游官网）

育碧拥有许多值得深度开发的优质IP。过去的育碧每年都会不断挖新坑，开发新的游戏IP。许多有潜力的IP被束之高阁。小娱认为，腾讯应该学习米哈游的开发策略，利用育碧的优质IP集中开发，通过一款游戏打透粉丝受众，从而收获更大的收益。这些策略的改变，将会重塑腾讯游戏的出海业务。